20240619 正期望值期權策略的理論保證

Jun 25, 2024

Zen

原理：

波動率套利的核心是方差風險溢價，每次對沖 Delta 就是取樣當下的 1/2 * gamma * S² * (IV² — RV²)，總盈虧則是對其加總，因此透過買入或賣出期權，並合理對沖價格變動風險 (即 Delta 風險)，可以有效捕捉方差風險溢價，並從中獲利

方差風險溢酬的來源是承擔價格波動風險的隱性補償。舉例：保險公司承擔風險的同時，要收取保費，但險情通常不會發生；以及避險與投機需求所帶來的供需失衡。舉例：在美聯儲會議召開前夕，受投資人避險行為影響，隱含波動率飆升，期權價格變得昂貴

大多數情況下，方差風險溢價 (VRP) 為正，正如保險公司的保費收益通常可以覆蓋潛在損失；在趨勢性行情出現或風險事件發生時，方差風險溢酬 (VRP) 為負，如保險公司需要在風險發生時需要集中支付保費，並產生損失

不進行合理結構設計時，根據 Wilmott (CQF 協會創始人) 統計，方差風險溢價 (VRP) 為正的時刻為68%，不為正的時刻為32%

如果事先經過合理結構設計 (跨期配置、增厚尾部保護)，在極端行情發生時，波動率套利策略的損失有限，且損失可以在短時間內修復。在某些情況下，甚至反而可以獲利

優勢：

1. 可實現真正的市場中性，幾乎不受價格變動方向影響

2. 收益來源靈活且廣泛：價格變動、波動性變動、錯誤定價帶來的套利機會

3. 幣本位策略，長期持有可降低幣價下跌損失，上漲時帶來額外收益

銀蕨的交易員也是使用 greeks.live 下單及動態對沖，並且在過去4年達成長期獲利，以下是他的實盤：

或進入 Matrixport 首頁，點選“策略投資”，即可檢視此策略

BTC在上方搜索框輸入以下代碼：YY207

ETH在上方搜索框輸入以下代碼：DR962

银蕨期权币本位波动率套利策略

交易員：格致团队

近期费后APY：50% / MDD：10%

0.10 BTC / 1 ETH起投 / 3个月封闭期

认购费1% / 盈利部分提成 30% / 赎回费0.5%

每周一归集

托管机构 Matrixport（比特大陆吴忌寒旗下企业）：

进入 Matrixport 首页，点击“策略投资”

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ETH在上方搜索框输入以下代码：DR962

该交易员过去4年实盘请看：

银蕨期权币本位波动率套利策略

原理：

波动率套利的核心是方差风险溢价，每次对冲 Delta 就是取样当下的 1/2 * gamma * S² * (IV² — RV²)，总盈亏则是对其加总，因此透过买入或卖出期权，并合理对冲价格变动风险 (即Delta 风险)，可以有效捕捉方差风险溢价，并从中获利

方差风险溢酬的来源是承担价格波动风险的隐性补偿。举例：保险公司承担风险的同时，要收取保费，但险情通常不会发生；以及避险与投机需求所带来的供需失衡。举例：在美联储会议召开前夕，受投资人避险行为影响，隐含波动率飙升，期权价格变得昂贵

大多数情况下，方差风险溢价 (VRP) 为正，正如保险公司的保费收益通常可以覆盖潜在损失；在趋势性行情出现或风险事件发生时，方差风险溢酬 (VRP) 为负，如保险公司需要在风险发生时需要集中支付保费，并产生损失

不进行合理结构设计时，根据 Wilmott (CQF 协会创始人) 统计，方差风险溢价 (VRP) 为正的时刻为68%，不为正的时刻为32%

如果事先经过合理结构设计 (跨期配置、增厚尾部保护)，在极端行情发生时，波动率套利策略的损失有限，且损失可以在短时间内修复。在某些情况下，甚至反而可以获利

优势：

1. 可实现真正的市场中性，几乎不受价格变动方向影响

2. 收益来源灵活且广泛：价格变动、波动性变动、错误定价带来的套利机会

3. 币本位策略，长期持有可降低币价下跌损失，上涨时带来额外收益

Written by Greeks.live