20240701 答疑

Zen

Q：以 9/27 的期權為例，行權價 3600 的 IV 為 64%，行權價 10000 的 IV 為 89%，既然賣期權的收益正比於 IV 減 RV，那為什麼不賣深度虛值期權就好？

A：深度虛值期權的希臘字母都很小，因此 theta 和 vega 獲利有限，如果要達到和賣一張平值期權一樣的收益，需要賣的數量將是 6 倍，一旦價格真的上漲到 10000，保證金占用會因為權利金變貴而急遽增加，導致爆倉；這時賣出平值期權的保證金占用反而會下降 (有做 delta 對沖)，因為希臘字母遠離行權價會縮小。